轮到中特估了

基拉

周四上证指数微涨，创业板涨幅超过1%。下跌家数略多于上涨家数。涨幅居前的是传媒娱乐、酿酒、医疗保健、农林牧渔，跌幅居前的是建筑、运输设备、电信运营等。

昨晚全球投资者高度关注的英伟达公布了二季度财报。截至2023年7月30日公司第二季度收入135.1亿美元，同比增长101%，比上一季度增长88%，高于分析师预期110.4亿美元；归属净利润实现61.88亿美元，同比增长8.43倍；摊薄每股收益为2.48美元，同比上年同期增长854%，环比上一季度增长202%。

有几个财经媒体对英伟达财报的标题是，碾压预期。英伟达业绩有多好，网上报道评论很多，这里就不细说了。英伟达隔夜上涨3%，而今天A股光模块整体表现比较平淡。中际旭创涨幅不到2%，源杰科技、光迅科技、新易盛下跌。英伟达产业链很短，直接受益北美算力的光模块行业技术壁垒不高，未来的行业竞争可能会比较激烈。如果美国本土光模块产能上来了，A股公司可能会被下调增长预期。

深桑达被认为是数字经济、数字财政的铲子股。协助地方政府完成数字资产基础建设。深桑达、太极股份、中国软件是今年很多券商集中推荐的数字经济的核心品种。除了业务直接受益之外，一个重要原因是这三个公司大股东都是央国企。在数字财政、安全自主可控的可信度方面有明显优势。

深桑达A上半年实现营业收入267.2亿元，同比上涨17.51%；净亏1.49亿元。同时公告拟定增募资不超过30亿元。在高层明确表态活跃资本市场，提升投资者信心的背景下，在监管部门着手改善A股供求关系，放缓IPO和增发的时候，作为央企控股公司，深桑达抛出定增预案，这个觉悟是比较低的。也许公司早就有圈钱的想法，对资金需求迫切，看到定增有收紧的迹象，想赶个末班车。

那些把股价推到高位的机构则完全是自作自受。想着在数字经济上赚一把，而现在大概要为数字经济建设掏出口袋里的真金白银了。深桑达今天跌停，太极股份跌停，中国软件下跌6.76%。挺正常的。券商一起推的，机构一起买的，联动性比较强。深桑达定增，其它的会不会也有想法呢？

今天盘面中有两个看点。一是持续多日大量流出的北向资金今天流入53亿元。在交易日维度观察，外资追涨杀跌已经是常规操作。北向资金不具有领先市场的指引作用，但外资流入有助于缓解市场的悲观情绪。

二是中特估的建筑央国企大跌。建筑板块下跌4.8%。第一大权重股中国建筑下跌4.6%，其后的三大权重股中国中铁、中国交建、中国铁建接近跌停。之前我在文章中提过两个观点：1、如果中国经济复苏，中特估以拔估值、分红为逻辑的上涨就会基本结束。不是说后面不会涨，而是说再涨需要换其它逻辑了；2、在新趋势起来之前，上一轮的热门主题都会有一轮明显的清洗。之前是TMT，现在轮到中特估了。

所以在我看来中特估的建筑股下跌是很正常的。但上述两个理由都不足以解释为什么单日会有这么大的跌幅。有种说法是在传小作文——“严控低效基建”。我认为这个可能性比较大，而且挺麻烦的。

之前就有类似的说法，比如“地方财政紧张，应该停止无效基建和过度基建”。我觉得严控低效基建符合高层的施政思路。如果这个提法出现在之后的高层会议内容中，是比较正常的。即使不出现，但这几乎是一个不会被证伪的传言。

对于在建筑板块中的机构资金来说，未来比较长一段时间内可能都没法摆脱这个传言的负面影响。虽然可以向市场去解释低效基建和高效基建的区别。但实际上需要解释这件事情本身就是板块强度转弱的重要信号。建筑板块可能只有等待内部资金自然出清了。上证指数已经跌破前期低点，建筑创新低也很正常，算是补跌吧。我仍然把中特估建筑股的下跌看做是对上一轮主题热点的清洗，看做是一个偏积极的信号。