小心主题热点降温

基拉

        昨晚美联储主席鲍威尔在美国国会就半年度货币政策发表证词。要点如下：降息前景：今年某个时点可能适合降息。在对通胀可持续朝2%下降有更大信心之前，降低政策利率将不合适。本周期政策利率可能已达到峰值。降息过早、过快、过晚或过少都存在风险。不寻求通胀达到2%才降息。如果经济发展如我们所愿，未来几年利率将需要大幅下降。经济形势：美联储对通胀风险保持高度关注。通往2%通胀的持续进展并不明确。预计住房服务通胀将下降。尽管通胀仍高于2%，但已大幅缓解。没有希望通胀率一路下降至2%。经济前景不确定，劳动力需求仍超过供应；名义工资增长一直在放缓。经济在过去一年在双重使命方面取得了可观的进展。没有理由认为经济处于或面临重大近期衰退风险，目前不太可能发生经济衰退，认为可以实现软着陆。

金融市场对于鲍威尔的讲话反映是，美元指数下跌，黄金上涨，有色金属上涨，美债收益率下降。信安资产亚洲固定收益主管Howe Chung Wan表示，在小银行和地区性银行面临风险之际，美联储可能在6月左右降息。“由于通胀已下降，就实际利率而言他们至少可以降100-125个基点，才会回到2023年7月的水平”。美联储开始降息后收益率曲线将变陡，10年期美债收益率到2024年底可能跌破4%。

最近国内有不少声音认为，美国通胀有粘性，美联储今年可能不会降息，利率将在较长时间内保持在高位。我一直对美联储降息持比较乐观的态度，鲍威尔讲话的态度偏鸽派。今天A股资源板块涨幅居前，有色领涨。行业前四大权重股紫金矿业、洛阳钼业、山东黄金、中国铝业涨幅都超过3%，铜陵有色盘中冲击过涨停。

除了降息催化，全球工业周期处于底部，有色金属的供应端受到约束，而需求端可能缓步回暖，还需要考虑新能源和AI电力等因素，有色供需可能处于整体紧平衡的状态。最近两会关于高耗能和降低能耗的消息比较多。电解铝、钢铁等供给端有一定概率会出现收缩的预期。A股对有色资源的关注度阶段性提升。这基本符合我之前的判断。

整体性反弹结束之后，在3000点上方A股上行步伐明显放缓。涨跌转换更加频繁，板块轮动速度变快，交易难度变大。今天上证指数跌幅不大，但个股跌幅不小，下跌股票是上涨股票的两倍多。之前活跃的主线品种有短线转弱的迹象，比如中文在线。算力龙头高新发展今天下跌近5%。这波涨上来高新发展没有出现过连续两根阴线。如果明天不涨，短线就要小心点了。

概念跌幅榜上，AI手机PC、CXO概念排在前两位。A股的药明康德跌停，康龙化成下跌10%，药明康德港股下跌20%。昨晚美参议院国土安全委员会举行了提案听证会，美参议院版本的《生物安全法案》（S3558）在会上以11—1的票数被通过。该法案的核心内容，是限制美国政府及其实际控制的公司与特定生物技术公司签订合同，明确列明了哪些企业属于特定生物技术公司，并要求制定黑名单。尽管还需要美相关机构的安全问题评估程序，但药明康德被预先定义为“予以关注的生物技术公司”之一。

AI手机概念的思泉新材、福蓉科技、道明光学大幅度下跌，这挺正常的。现阶段AI手机缺乏清晰的定义，产业界还在摸索，对手机销量的提振作用未知。苹果股价连续六天下跌。我觉得最近几个交易日要小心AI科技主题热点的整体降温。