A股的威慑力真的大

基拉

美元指数是衡量美元在国际外汇市场汇率变化的一项综合指标，由美元对六个主要国际货币（欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎）的汇率经过加权几何平均数计算获得。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。 在1973年3月布雷顿森林体系解体后，美元指数开始被选作参照点。

美元指数并非来自芝加哥期货交易所（CBOT）或是芝加哥商业交易所(CME)，而是出自纽约棉花交易所 (NYCE)。纽约棉花交易所建立于1870年，初期由一群棉花商人及中介商所组成，是纽约最古老的商品交易所，也是全球最重要的棉花期货与期权交易所。在1985年，纽约棉花交易所成立了金融部门，正式进军全球金融商品市场，首先推出的便是美元指数期货。

美元指数日线图

A股投资者对美元指数上涨的担忧主要是怕人民币贬值和外资减持流出。全球主要股市和A股历史走势都说明本币贬值与股市涨跌并不是线性相关。归根到底还是投资者对中国经济和A股没有信心。但与此同时，大家对中国房地产和地产股很有信心，这是非常有趣的现象。

9月29日，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。

财政部发布支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告，自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。其中，新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，全部退还已缴纳的个人所得税；新购住房金额小于现住房转让金额的，按新购住房金额占现住房转让金额的比例退还出售现住房已缴纳的个人所得税。

中国人民银行决定，自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变，即5年以下（含5年）和5年以上利率分别不低于3.025%和3.575%。

房地产行业指数叠加上证指数

政策没有辜负地产股里的资金的期待，三个政策密集出台，从局部的“因城施策”，到全面的财税政策刺激，有利于激活一二手房交易链条。预计将促进改善型需求和刚需的释放，提振市场成交量。上面这张图在之前的文章中贴过。分析地产板块与上证指数之间的涨跌关系，结论是基本同步。地产指数从9月15日之后震荡下跌。A股中的主流资金对房地产绝对是真爱，看看几个地产龙头股的机构持仓名单就清楚了，一点都不逊色于新能源龙头股。

上证指数日线图

节前最后一个交易日，上证指数继续下跌，收盘3024点，比4月27日最低点2863点仅高出5.6%。截止9月30日，有3312个股票收盘价格高于4月27日收盘价，1614个股票低于4月27日收盘价。今年至今上涨的股票有879个，下跌的股票有4055个，1：5的涨跌比率，赚钱效应非常差。

年初至今四个主要指数表现

4月27日至今四个主要指数表现

年初至今四个主要指数全部下跌，上证指数下跌16.91%，跌幅最小。跌幅最大的是科创50，下跌32.81%。创业板指跌幅31.11%，幅度几乎是上证指数的两倍。以4月27日至今为统计区间，涨幅最好的是科创50，上涨8.21%；创业板指数上涨6.44%，上证指数上涨4.78%，唯一创新低的是上证指数。从上面两张图不同时间维度观察，今年到目前为止上证指数表现最好，跌幅最小，反弹中表现也不错。创业板指数是下跌中的过山车，整体损失比较大。

年初至今行业指数涨幅榜

年初至今，56个行业指数仅有4个上涨，分别是煤炭、石油、交通设施、酒店餐饮。煤炭行业今年一枝独秀，受到机构投资者青睐的原因是业绩高增长和高股息率。虽然防控政策暂时没有逆转迹象，但股票市场中机构资金对相关板块的博弈热情非常高。交通设施的主要股票是机场、港口、高速公路，酒店餐饮就不用说了。主流资金对防控放松的信念非常执着。

年初至今行业指数跌幅榜

    今年以来半导体板块跌幅第一，高估值叠加行业进入下行周期。互联网、广告包装、元器件等跌幅居前的都是景气度处于下行周期的行业。

4月27日以来行业涨幅榜

    4月27日以来行业涨幅最大的是矿物制品、通用机械、煤炭，工业机械、航空、电气设备、汽车、船舶等。通用机械、工业机械行业中市值排名居前的都与新能源相关。新旧能源、军工是弹性最好的方向。4月27日以来有10个行业创新低，跌幅最大的是建筑、建材、钢铁、银行、旅游、中期、房地产等。

4月27日以来行业跌幅榜

结合内外部环境和估值水平做趋势推演，A股未来可能有三个方向，一是政策博弈的地产、消费、医疗，二是高景气度的新旧能源，三是提前预期经济复苏的资源有色。我的关注方向没什么变化，就看美联储加息力度和国内政策有没有变化了。

H股中代表性股票假期内的表现

A股休市期间，港股先涨后跌。上图中我挑选了一些H股中比较有代表性的股票。山东黄金涨幅最大，之后是海螺水泥、紫金矿业、中国石油。下跌的是中信证券、金风科技、药明康德。整体看资源类股票涨幅比较好，万科上涨4.76%。恒生指数上涨了3%，恒生国企指数上涨2.72%，恒生H股指数涨幅1.46%。周五晚间恒指期货下跌1%。

长假期间美国十年期国债收益率从3.829%上涨到3.888%；美元指数从111.90上涨到112.78；离岸人民币从7.1412下跌到7.1307；道琼斯指数上涨0.24%，纳斯达克指数下跌0.79%；黄金上涨1.98%，原油上涨14.2%。A股的威慑力是真的大，一休市，外围就大幅度上涨，要开市了，外围就都跌回来了。节前不少投资者的笑谈成了精准的预言。

简单谈谈假期感受，周边游火爆，酒店价格上涨，古镇挤满了人，郊野公园找停车位是真难。公安部交通部的数据显示中长途出行明显降温，铁路日均客运600万人左右，同比下降40%。民航日均客运航班6855架次，同比2021年减少39%。电影票房15亿元，大概回到了10年前的水平，21年国庆档票房是43.8亿元，2018年到2020年内地国庆票房分别是19亿元、44,6亿元、39.6亿元。看新闻各地都在报道看房火爆，实际销售情况如何呢，不知道。新房比周边二手房便宜，二手房降价，这算是比较常见的情况吧。估计销售情况一般，后面看具体的月度数据。不过地产里的资金也许不会太担心，因为他们相信如果这次起不来后面还会有更大力度的政策，直到起来为止。

酱油出问题了，调味品行业估值不便宜，增长前景不确定。美股港股中的新能源车表现比较弱，行业竞争越来越激烈，汽车的消费属性显现。新旧能源是今年少数能持续保持高景气度的方向。

A股现在处于没自信、没资金、没方向的状态，看着美元指数美联储的变化在波动。长假尾声各地疫情有明显反弹。虽然A股处于估值底部，但投资者做多意愿非常弱。四月底反弹速度非常快，个股弹性非常好。而这次明显不同，趋势逆转需要时间，个股的选择和操作难度要大很多。这个磨底的过程会比较长。