周四晚间央行、国家金融监督管理总局发布政策：1）统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限（首套住房最低首付款比例政策下限30%→20%；二套40%→30%）；2）二套住房利率政策下限由不低于相应期限LPR+60BP调整为LPR+20BP；首套下限仍为不低于相应期限LPR-20BP；3）9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可选择新发放贷款置换存量房贷，或协商变更合同约定利率水平两种方式，调整存量首套住房商业性个人住房贷款。 谈谈个人对政策的理解。文件开头提到了“房住不炒”，政策目的是为了稳定市场预期，促进房地产交易量回升，逐步化解行业风险。存量房贷利率下降，减少借款人利息支出，直接利好消费，对投资也算是一个小利好。对银行是一个利空，后面会降存款利率，稳定息差，给银行回口血。 “认房不认贷”满足居民刚性和改善性需求，提升活跃度和销量。降低首付比例，这是让居民加杠杆，不评论，看实际效果吧。总体看，如果房地产预期稳定，销量回升，对A股是利好。如果销量回升的同时房价上涨，对A股是利空。 银行指数日线图 房地产指数日线图 银行股在周一高开后不断走低，走势弱的类似券商。房地产周二涨近2.8%，周四又大幅度下跌。现在看就比较合理了。这个政策的级别高，影响范围大。在决策过程中应该有不少人已经提前知道消息了。之前埋伏买入地产股，周四赶在晚上消息出来之前抛。有消息的是不会在意后面地产股涨跌的，这些资金不会冒风险去赚市场博弈的钱。 南华商品指数日线图 中国十年期国债收益率走势图 南华商品指数继续创年内新高，十年期国债收益率最近两周从低位不断小幅度上升。期货和债券市场对中国经济复苏的预期在不断升温。 煤炭、家居用品、工程机械、钢铁、有色、建材 周五周期股表现非常强势。家居用品受益地产，周五涨幅比较大，放在里面算凑个数。之前我提到下半年中国经济有一波自发性的复苏，还提到商品期货上涨是比较纯粹的信号，但A股迟迟没有反映。周五终于看到有点反应了。这是今天文章的核心观点，也是现阶段最值得关注的变化。 TMT几个细分行业周五分时图 周五跌幅榜靠前的多数都是TMT方向。也许一天调整并不能说明什么问题，板块跌幅也不大。从日K线图上看，似乎只是前两天上涨后的合理回调。但是，周五TMT风向标光模块跌幅不小，中际旭创跌2%，源杰科技跌5%，天孚通信跌4%。AI芯片的寒武纪跌6%，龙芯中科跌3%。这些前期强势股周五比市场弱，比板块弱。 上半年很流行的“只要经济弱，TMT就不会输”。如果市场预期中国经济开始复苏，TMT就依然会有不小的调整压力。反映在指数层面，上证涨0.4%，上证50涨0.8%，科创50下跌0.8%。前两天科创50挺强的，我觉得从中长期的角度看，科创板的整体估值仍然不够便宜，性价比一般。如果A股想稳定向上，还是要看权重股的表现。 当然，我看好科技成长、高端制造、新兴产业成为未来市场活跃的主线。但估值合理是关注这条主线中的结构性机会的重要标尺。科创板公司上半年整体业绩下降38%。也许这会成为热衷主题炒作的资金看好科创板的理由。超前博弈，差了买入好了卖出，做困境反转。行吧。如果市场整体回升，科创板也会有相应的表现机会。我估计三季报科创板整体业绩还会比较差。 早些年主流资金推崇、媒体广泛宣传的“扩容不是股市下跌的原因”，现在这种冠冕堂皇的论调已经销声匿迹了。高层表态要活跃市场、增强信心。证监会把实现政策目标的主要发力点落实在改善市场供求关系上，我觉得是非常准确和务实的。 现在股市需要休养生息，供求关系改善需要时间。A股依然缺乏赚钱效应，场外资金还在观望，没有看到基金销售有明显转暖的迹象。盘面中还是存量资金博弈。周五A上涨，上海市场交易日成交金额只有3347亿元，比周四萎缩了10%，比年内地量也没高多少。 买入周期股的资金不少大概是从TMT中出来的。周期股和TMT的强弱变化可能是未来一阶段市场的主要看点。成长股在中间，反应比较平淡。周五盘中看到有中线资金流入风电板块的迹象，但是动作不大，量比较小。 之前判断周三后有调整，是超跌反弹过程中的调整。周五短线数据继续高位下行，轨迹相对平稳。对照看股票活跃度和投资者情绪，超跌反弹可能还能走一段。现在A股处于底部区域，如果经济复苏预期升温，权重周期股走稳。市场气氛将逐渐改观。之前我提过下半年A股可能有一波经济复苏推动的波段性机会。现在看，这种可能性在增加。 周末出了量化监管的新规，市场讨论的热度很高，观点见问题回复。这里再多说几句。A股量化的规模体量（与主动权益的比例）和全市场交易量占比已经远超美股，但监管则远远落后。美股对量化的监管比A股严格的多，交易披露透明度也高的多。A股的量化在交易手段、融券占比等方面相对市场其它投资群体来说占据了明显优势。量化的大量单日高频大额买卖挂单撤单，如果出现在个人账户中，早就被认定涉嫌操纵股价，遭到严重处罚了。目前的情况是，量化已经严重干扰了市场的公平性。周末出的规则还是太松了，需要进一步加强监管。
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发表于 2023-9-3 21:34:41
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发表于 2023-9-4 01:02:10
