挺划算的一笔投资

基拉

周五A股跌幅放缓，指数小幅度波动，整体情况依然非常弱。上海市场的交易金额仅有2700亿元，这是年内的地量水平。行业涨跌各半，涨幅居前的是电信运营、航空、船舶、电器仪表、电力。跌幅居前的是互联网、传媒娱乐、石油、家居用品、煤炭。

最近半导体、元器件行业挺活跃的。股票市场对华为新品寄予了很高的期待。认为华为手机重新回归高端市场，未来销量会大幅度上升，挤压苹果的份额。14纳米制程实现自主可控。光刻机、光刻胶、AI芯片、国产EDA实现突破。

但是，实际情况与股票市场的预期炒作差距是非常大的。中美商务部的工作小组、高科技小组在谈判。从8月底开始谈，可能在下周会有一个阶段性的结果。华为这次发新品是比较仓促的，意图是在谈判前亮相，增加谈判筹码。而美国商务部长回国后的发言提到高科技不会放开，而且特意提到了华为新品Mate60的问题。

如果中美双方谈的比较好，科技不脱钩，华为手机可以拿到5G许可。如果谈的比较差，华为手机就不能用5G。有华为产业链的资深专家提到，如果华为手机拿不到5G许可，手机年销量依然是3000万部左右。最差的情况是有可能华为会把手机品牌卖掉。半导体行业自主可控依然是任重道远。

美元指数日线图

美债十年期收益率

美联储9月中下旬议息，市场分歧比较大。近期美元指数从100下方持续攀升到了105附近，美国十年期国债收益率已经接近去年10月的高点。不管9月加不加，美联储加息进程已经确定到了尾声阶段。也许还有最后一次加息，也许就没有加息了。

纳斯达克指数

苹果、英伟达、微软、Mate

纳斯达克指数和美国科技股龙头最近都有转弱的迹象。如果美债收益率进一步上升，美国的债务压力会越来越大，这些科技股可能也扛不住了。不过需要注意的是，即使美联储结束加息进程，美债收益率可能依然会在高位保持较长的时间，美联储降息时点可能比市场预期的明显要晚。

8月沪深港通和北向资金净买入每日情况

2022年至今沪深港通资金每月流向

    8月北向资金流入的交易日屈指可数，多数交易日外资都是大幅度流出的。8月外资流出接近900亿元，是近几年来的月度峰值。如果再考虑南向资金，8月A股流出资金合计1500亿元。

外资配置盘和交易盘流向

最近的这波外资流出，20日均值一度达到了45亿元，仅次于2020年的2-3月份。而且出现了连续13日的净流出，持续性非常强。仅次于2015年11月的连续25日净流出。但当时净流出规模不到300亿。

从2019年至今，外资交易盘和配置盘同步大幅度流出的情况发生过三次，分别是2020年2、3月，2022年10月和今年8月。2020年那次主要是疫情爆发。2022年10月是经济转弱，出口数据明显下修，人民币贬值、美债收益率处于高位。去年10月的情况与现在是比较类似的。去年10月之后，疫情放开预期上升，A股出现了一波修复性上涨。那么现在呢？

美债收益率、外资流出、中美关系、贸易摩擦、科技限制，这些外部负面因素就摆在那里，很难看到明显的有利于A股的转变。就像是天平一端的固定砝码，想要获得平衡，关键看中国经济复苏和内部政策对冲的力度。

日前媒体报道贝莱德全球基金-中国灵活股票基金宣布将于近期清盘。贝莱德称基金清盘是正常的产品决策，公司定期对旗下产品进行评估，做出合理决策，以保障持有人利益。针对市场传闻“迫于外界压力，贝莱德从中国撤资”，贝莱德方面回应表示，关于贝莱德从中国撤资的报道不实，贝莱德对中国市场的承诺保持不变。

贝莱德在8月31日发布的致持有人的信中写道，该基金于2017年10月成立，截至2023年8月24日资产净值为2140万美元。鉴于吸引新投资者难度较高，继续在这一规模水平上管理基金投资成本升高，这有悖于持有人的利益。综合考虑下，公司决定将基金清盘。

负责运营挪威政府全球养老基金的挪威央行投资管理机构（NBIM）9月7日发布声明称，出于运营方面考虑，启动关闭上海代表处的手续流程。NBIM表示，该决定不影响在中国的投资策略，其上海代表处目前有8名员工。近年来其新加坡办公室已逐渐负责处理亚洲地区的所有运营职能。根据声明，截至2022年末，该基金中国投资组合规模达420亿美元，投资于约850家公司。

外资持续流出，加上这些清盘和撤销代表处的消息，市场对资金困局和供求关系的担忧不断加重，现在每到周末投资者就会期待出利好政策，如果没有，或者是力度小，情绪就会进一步悲观。这种状态如果不采取果断措施是比较危险的。

周五收盘后短线数据已经回到了低位。下午有些短线资金进场赌周末出利好消息。体现在数据上，个股活跃度有回升的迹象。正常情况下，下周上半周可能会有向上的拐点信号。但是这个阶段数据信号的参考意义在下降，决定涨跌的核心因素是政策。

国内经济整体比较弱，制约发展的主要风险因素是地方债务和房地产。现在股票市场也变成了一个拖累经济的负面因素。从原来推动经济发展的动力，持续为实体经济献血，变成了需要被输血抢救的对象。

化解地方债务风险，可能需要20到30万亿。化解房产债务风险可能需要大几万亿。而想要A股涨起来，只要有1、2万亿元统一指挥的高级别资金就行了。这完全在央行的能力范围内。相比地方债务和地产来说，救股市需要的资金规模小，A股处于估值底部，股票变现更容易，这笔救市投资赚钱的概率非常高，挺划算的。