弹性最好的方向

基拉

2月26日，内蒙古自治区能源局、内蒙古自治区应急管理厅、内蒙古自治区工业和信息化厅发布关于加快推进氢能产业发展的通知。通知明确，允许在化工园区外建设太阳能、风能等可再生能源电解水制氢项目和制氢加氢站。太阳能、风能等可再生能源电解水制氢项目不需取得危险化学品安全生产许可。可再生能源电解水制氢的储存、运输、充装、使用执行现行相关规定。

2月29日，七部门发布关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见。其中对于氢能，指出围绕石化化工、钢铁、交通、储能、发电等领域用氢需求，构建氢能制、储、输、用等全产业链技术装备体系。2月29日山东省发布通知，自今年3月1日起，对本省高速公路安装ETC套装设备的氢能车辆免收高速公路通行费，试行2年。此前仅天津市2022年2月施行免收氢能车高速公路费政策。

免征高速过路费可以大幅降低TCO成本（全生命周期成本）。对于一台49吨长途牵引车，免征高速过路费可以降低全生命周期成本20%以上。假设按照350公里行程测算，年均300*2=600次往返，两年可节省运营成本2.138*350*600*2=约90万元，大幅降低中远行驶里程氢燃料电池运营车辆运营成本。

截至2022年中，山东省已建成全省已建成加氢站23座，日供氢能力达到10000公斤；推广示范运营氢燃料电池车辆1115辆，运营总里程超过1500万公里。山东围绕济青高速建设氢能高速公路，并在各服务区布局加氢站，“十四五”期间，山东高速集团共将在青银高速和济青中线规划各类加氢站超过8座，可以串连起以齐鲁石化为中心的淄博济南滨州氢能产业圈，和以青岛炼化为中心的青岛院士港、西海岸新区和潍坊氢能产业圈。

为什么需要重视山东的高速费用减免呢？因为这是实实在在的及时补贴。有了这个补贴，氢能重卡的经济性明显超越燃油车，企业主动购置积极性会明显提升。其次，山东是重卡保有量最大的省份，有110万辆。假设未来几年内氢能重卡渗透率能达到10%，就是10万辆。而现在全国的氢能重卡只有6000辆。山东一个省就能支持氢能重卡在未来三、四年内保持100%的复合增速。

氢能源指数日线图

周四周五A股氢能概念股表现比较活跃，券商推荐的热情也比较高。产业界认为氢能行业发展正在有序推进，但今年多数公司大概看不到明显的业务增长，业绩爆发点不会这么快到来。目前多数氢能概念股的估值不算贵，一些主流的概念股主业还算扎实，氢能业务可以当做是一个看涨期权。现在产业处于0到1的阶段，市场追捧热情高比较正常。这个概念在今年可能会有间歇性的反复活跃。

2月29日，拜登政府发布声明，以“国家安全”为由对来自中国的智能网联车辆发起调查。本轮调查落地之前，伴随自主车企在墨西哥布局加速，美国国内对中国汽车恐慌情绪持续发酵，IRA法案将中国列为“敏感正式实体”，美制造商联盟、议会议员等多次提出施加关税等措施遏制中国汽车对美出口。从整车角度看，美国调查影响非常小。比亚迪等自主车企均无对美国出口的计划。但这打消了汽车出海预期中的重要一块。

1月11日，理想汽车官方宣布L7/L8/L9全系均推出优惠活动，不同车型版本降价范围在3.3-3.6万。1月12日，Model 3后轮驱动焕新版售价降至24.59万；Model 3长续航焕新版售价下调至28.59万；Model Y后驱版下调7500元至25.89万；Model Y长续航版降价6500元至29.99万。

1月23日，P7i鹏翼性能版推出限时综合优惠28.99万，降价5万。入门版也降至20.89万。2月，24款G9开启限时优惠活动，现金钜惠至高1万，限时选装折扣高达1.1万。23款G6降2万，起售降至18.99万。2月1日，零跑汽车全系车型降价，综合优惠高达4万，本次零跑推出优惠或是因为1月销量成绩远不及预期。

2月19日，秦PLUS荣耀版和驱逐舰05荣耀版上市，起售价为7.98万，价格均下降了2万。2月19日，长安汽车紧随比亚迪开启优惠。长安启源A05起售价下探到7.89万。之后，油车逸动PLUS也官宣了降价策略，直降2.2万，现价仅售7.19万。2月19日，哪吒汽车官宣哪吒 S、 X、AYA分别全系直降5,000、22,000、8,000元；2月20日，深蓝 SL03纯电版全系上新，官方指导价下探至15.69万起。

2月15日，五菱宣布发布新春红包补贴至高8000元。购买410km灵犀尊享款补贴金额为5000元，购买333km灵犀互联+款补贴金额为8000元。2月19日，五菱汽车下调星光150km进阶版车型的售价，官宣荣耀价为9.98万，降价了6000元。2月20日，24款帝豪L HiP龙腾版上市。2024款龙腾版两款配置车型售价分别下降了2万、2.3万，并针对配置进行了优化升级。2月25日，在官宣2024款车型开启锁单之后，蔚来新一轮的降价正在进行：2023款车型全系现车享2.4万—3.2万的现金优惠；2023款车型全系展车享2.4万—4.8万的现金优惠。

汽车行业指数日线图

理想汽车业绩快速增长，华为汽车遥遥领先，后面还有小米汽车。A股对汽车板块的追捧热情很高。但忽视了最基本的供求关系。国内汽车行业的问题是产能过剩，内卷的厉害。新入局者进一步加剧竞争激烈的程度。汽车整体销量停滞增长，内部结构快速变化。这对于多数传统汽车零件公司来说不是什么好消息。整车公司有人欢喜有人忧。汽车行业的投资可能需要聚焦少数公司。

从前年四季度开始A股就预期消费电子复苏，不断炒，预期不断落空。国内手机销量下降，苹果降价。预期ARVR出爆款，结果现有品牌销售量大幅度下降，苹果新品VisionPro声势很大，浪花很小。这两天元器件板块热度又上来了，因为苹果取消造车计划，加大AI投入。国内手机厂商魅族宣布：未来，我们不再寻找对象。相比起单一的手机或者车机，魅族正打造一个不依赖APP的终端设备，人车家整个AI生态未来将有新式的沟通方式。可以说，魅族在ALL IN AI，突围新赛道之后，对AI产品生态的构建又将引起一波科技改革浪潮。

元器件行业指数日线图

A股开始憧憬AI激活消费电子，如AI笔电、AI手机。目前业界对AI手机还没有清晰的定义。这一次魅族21 PRO基于FlymeOS操作系统。实现了包括 Aicy 语音助手、AI 图库等在内的多项AI功能。通过新设的AI灵动键即时唤醒Aicy助手，不仅可以进行问答咨询，还能根据语言需求生成文本、图片。AI辅助输入的功能还可根据用户需求进行长文创作，AI随时可以帮忙生成一篇完整的文案。魅族在产品研发以及系统构建上为一众手机厂商提供了新的入局思路。

魅族是要在疲弱的格局下找一个突破口。但想要颠覆行业格局，几乎是不可能的。魅族并没有人无我有的核心技术。AI手机能否激发起消费者的换机热情？现有主流手机加上5G网速，通过APP实现AI功能可行吗？这些问题都是产业界需要考虑的。股票市场只需要“AI手机”这个概念就行了。

美股戴尔科技日线图

周五戴尔科技大幅上涨。戴尔首席运营官Jeff Clarke在一份声明中表示：“AI优化服务器持续增长，订单数量几乎环比增长了40%，积压订单几乎翻了一番，在我们财年结束时达到了29亿美元。”戴尔商用电脑和软件副总裁Meghana Patwardhan在一次新闻发布会上透露，从短期来看，市场上存在着配备AI硬件和未配备AI硬件的两种PC，但从长期来看，所有的个人电脑都将成为AI电脑。

根据IDC的定义，AI PC是具有特定系统级芯片(SoC)功能的PC，能够在本地运行生成式人工智能任务。IDC预测，AI PC的出货量预计将在2024年达到近5000万台。而到2027年，这一数字将攀升至1.67亿台以上，将占全球PC出货量的近60%。Canalys预计，2024年将是AI PC放量的初期，2025年成为市场主流产品，2026年占整体PC销售的一半以上，2027年出货量占比升至60%。

美股中AI热点正在向硬件设备和应用端扩散，A股映射逻辑是比较通畅的。相关股票比较集中的是IT设备和元器件。AI和科技主题将继续成为A股的重要主线热点。

2月27日，发改委和能源局发布《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》提出，要健全新型配电网调度运行机制。建立配电网层面源网荷储协同调控机制，支撑分布式新能源和用户侧储能、电动汽车等可调节资源并网接入，提升配电网资源配置能力和新能源就地消纳水平，保障电网安全运行。

2月29日，中共中央政治局就新能源技术与我国的能源安全进行第十二次集体学习，中共中央总书记习近平在主持学习时指出，要适应能源转型需要，进一步建设好新能源基础设施网络，推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力。加快构建充电基础设施网络体系，支撑新能源汽车快速发展。

3月1日，发改委、国家能源局印发《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》。该文件是“双碳”目标提出以来部委层面首次对配电网发展作出综合性指导，此前的政策文件可追溯到2015年《关于加快配电网建设改造的指导意见》和2019年《关于进一步推进增量配电业务改革的通知》。

《意见》提出，要在增强保供能力的基础上，推动配电网在形态上从传统的“无源”单向辐射网络向“有源”双向交互系统转变，在功能上从单一供配电服务主体向源网荷储资源高效配置平台转变。

到2025年，配电网网架结构更加坚强清晰，供配电能力合理充裕；配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力。到2030年，基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型，实现主配微网多级协同、海量资源聚合互动、多元用户即插即用，有效促进分布式智能电网与大电网融合发展，较好满足分布式电源、新型储能及各类新业态发展需求。

高层会议多次提到双碳、新能源、电网建设。新能源是中国的优势产业，有广阔发展空间。电网是新能源发展的瓶颈，相关部委不断出台指导意见。股票市场对新能源和电网没什么兴趣。前几年新能源在资本市场疯狂融资扩张产能。现在光伏降价，产业链公司业绩增速大幅度放缓；风电降价，主机厂商在亏损边缘徘徊；储能系统降价，劣币驱逐良币；公募私募大量撤离新能源，大市值龙头股持续下跌，板块整体笼罩在负面情绪中。

隆基绿能、宁德时代、阳光电源、国电南瑞日线图

新能源估值处于底部，政策持续发力，边际有转暖迹象。锂电、光伏价格到达盈亏平衡线，产能出清、价格回暖。但资金和情绪依然是负面的。今年大致的情况是筑底反弹，间歇性表现。

节后行业指数涨幅榜

节后行业指数跌幅榜

从节后行业强弱看，TMT领涨，保险、公用事业、消费等表现比较弱。A股对美股科技映射的反映最积极，科技主题、TMT板块的弹性最好。我认为A股的换人行情只是刚刚拉开序幕，如果外部没有重大变故，指数二次探底的可能性不大。供求关系缓解，投资者信心回升，游资会继续猛搞题材股。热点此起彼伏，个股活跃度比较高，这个阶段比较适合做强势股，比较适合短线交易风格。