跌不动，不敢涨

基拉

周三上证指数下跌了5点，创业板指数下跌1.49%，跌幅不小。创业板第二大权重股迈瑞医疗跌幅超过7%。一天杀一匹大市值白马股。市场缺乏买盘，行业政策变化或公司因素导致的抛压没人接盘。每一个行业龙头股的暴跌，对整个行业的做多情绪都是重压。之前是电动车、券商、电子、医美、医药。接下来不知道轮到谁。

昨天是成长股涨，今天是价值股涨，谁都没有延续性。9月13日以来的快速下跌后出现三个低位缩量的十字星，指数跌不动了。跌不动的原因是短期技术超卖，情绪到达极值，市场整体估值性价比很高。

前期市场下跌动力主要来自于双碳成长股。投资者认为成长股短期涨幅过大；行业景气度边际有变化，比如电动车的月度销量；外部环境变化，比如欧洲限制电价。双碳成长涨幅大是因为前面跌幅大，今年电气设备行业是下跌的。从整体来说，现在的地产股比去年底贵，双碳成长股比去年底便宜。

来看一段比较典型的券商新能源行业的最新观点：“电新总体底部特征明显，原因有：1）估值底部区间（储能明年30倍、电池20-25倍、组件20倍、锂电材料15-20倍）；2）位置低，电新指数跌19%，基本面未超预期的龙头公司股价在5月初的位置；3）能想到的利空市场都已预期，其中美国抗通胀法案中对于本土供应链的保护其实已经是1个月前的消息，历史经验来看这往往是底部的标志。另一方面，短期四季度是行业旺季，Q3业绩普遍不错，未来三年的高成长逻辑并没有变化，成长空间空间明确。总之，现在是布局的好时机。”

不需要太在意结论，就是看估值数据，“储能明年30倍、电池20-25倍、组件20倍、锂电材料15-20倍”。这个动态估值很贵吗？应该比大多数消费股都便宜吧。定性的观点是新能源方向多数处于最近5年来估值比较便宜的位置。虽然内外部还有一些不确定因素，但从常识的角度判断，新能源股票的下跌空间是比较有限的。

不敢涨的主要原因就是没钱。宏观流动性宽松，股市却没有增量资金。基金销售低迷，赎回压力不小。体现在成交量上就是不断萎缩。美联储今晚加息，俄乌冲突可能有变化，汇率、黄金、原油大幅度波动，A股就更不敢涨了。

中期我是不悲观的，短期是反弹，但反弹初期市场比较反复。从消极的方面看，市场活跃度低，没有主线，机构交易热情低，容易受到外部因素干扰。从积极的方面看，因为现在投资者非常谨慎，这也担心那也怕，不论国内国外什么地方发生点事情都被认为对A股有负面影响。北交所股票涨吸引活跃资金，利空A股。在这种悲观情绪主导下，指数出现超预期大跌的可能性不大。虽然面对外部的不确定因素，但我个人感觉短期仍然是复杂波动的反弹。