回血反弹

基拉

在这周一晚上的文章中我提到，“市场处于非正常状态，绝大多数分析方法都已经失效了。情绪指标处于极值，没有什么道理和估值可讲，趋势资金在抛，杠杆资金在抛，市场由最悲观的人定价。经历过A股历史上的大幅度起落，我依然相信常识，相信这种非正常状态会很快过去。”周二晚上的文章中我提到，“今天收盘后，短线数据在低位出现了向上的拐点信号。虽然多数人不信，但是敏感资金已经开始动手了。”

收盘后的短线数据直接飙到了高点，市场情绪亢奋，个股活跃度非常高。在底部区域的最后几根阴线中悲观是没有意义的。今天个股普涨，成交量明显放大，全市场成交金额8913亿元，是今年以来的天量。上证指数三连阳，阳线实体和成交量都是渐次放大。这是一波比较明显的回血反弹。

56个行业全部上涨，涨幅比较小的是家用电器、日用化工、证券、食品饮料和银行。证券涨幅小挺正常的，这次券商的问题不小，承销业务和创新业务显然会受到比较大的影响。快过年了，消费板块的情绪也不高。市场炒作的核心是央国企。

石油行业涨幅超过8%，电信营运涨幅超过7%。资金玩嗨了，把中石油和中国联通打上涨停。船舶和中字头集中的建筑行业涨幅超过5%，板块内不少股票涨停。地方国企股票表现也非常活跃。

昨天国务院国资委副主任袁野在国新办发布会上表示，2024年国资委将聚焦“五个着力”抓好工作。国资国企将统筹安排进度、抓好推进落实，在重点难点任务方面务求取得突破。央企市值管理考核一直是备受市场关注的话题。国务院国资委产权管理局负责人谢小兵在国新办发布会上表示，国务院国资委将研究把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核中，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段，传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

主流券商的观点认为：未来央企负责人考核或将既对市值的相对变化做考核，同时也将对估值的绝对水平提要求。从市值的相对变化来看，未来央企每年的市值总量增长及增长率或将成为央企负责人考核的重要指标。从估值的绝对水平来看，市净率（PB）或是央企市值管理目标的重要工具，因为PB能较公允的反应市场对于企业经营效率的认可。市值管理纳入中央企业负责人业绩考核将有助于提高央企对公司市值管理的重视程度，提升上市央企的可投资性。

类似观点看看就行了，参与炒作也不要入戏太深。如果国资委一个讲话，一个考核机制的改变就能给央国企资产质量经营质量带来实质性的提升，那么中国经济问题和债务风险问题都不叫事了。

在2014年国资委就已经提及央国企“市值管理”，态度上以鼓励为主。2018年，时任国资委主任肖亚庆表示，将优质资产注入上市公司是推动国企市值管理的一种方式；2021年上海国资委提出探索将市值管理纳入企业考核评优体系；2022年，《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出，要重视资本市场表现，努力推动上市公司市场价值与内在价值相匹配，积极维护股东权益，促进国有资产保值增值。

之前几次提到的重点是“市值管理成效”、“资产注入”，这次提到的重点是“增持、回购、提高分红”。这次与之前最大的区别是背景不同。股票市场低迷，当务之急是提振资本市场信心。国常会、央行、证监会相继表态。国资委提市值管理有利于稳定市场预期。央企上市公司总市值占A股比例约33%，央企的表现对于A股整体稳定有重要影响。也给活跃资金带来了新的炒作题材。

故事是可以讲的。央企估值低，分红高，承担社会责任，资产盈利能力被低估了。之前讲中特估也是讲这些。A股三连阳后常规的节奏大概是指数快速反弹几天，随后震荡调整，展开个股结构性行情。如果平准基金没有很快落地，或者是没有更大的利好消息，权重股的持续上涨难以维系。指数冲高回落，在底部区域反复波动。如果看不到有持续的增量资金进来，机构回血后大概会兑现减仓。