券商对科创板看法的分

基拉

券商策略对这周的观点摘录如下。

海通策略本周标题：对比历史，这次可能是浅V底。内容摘要：过去A股的底部形态有深V（08/19）、浅V（16）、U（05）、W（12-13）四种，取决于政策力度和估值水平。从投资时钟、牛熊周期分析，A股3-4年一次大底已出现，对比历史，这次底部像浅V。4月底开始的第一波修复进行中，新基建仍占优，如数字经济、低碳经济，3季度后半段重视消费。

中信证券策略本周标题：政策合力催化资金接力，中期行情将持续数月。内容摘要：疫情明显改善后前期的各项政策将集中起效，预计6月起国内经济快速修复，政策合力催化资金接力，A股中期行情将持续数月。

华泰策略本周标题：政策提振市场信心，6月行情有望继续修复。观点摘要：5月至年底A股有望呈现三阶段拾级而上行情，其中5~8月处于行情第一阶段—或自底部震荡反弹至上海疫情前水平；无论从时间预判还是空间预判来看，6月A股均有望继续修复，但由于影响短期行情的三个变量都是在5月初就已出现拐点，6月A股修复弹性或低于5月。

国金策略本周标题：先反弹再反转：成长+消费。内容摘要：景气成长和消费共舞，不排除市场创新高可能。成长反击的基本面基础，成长和价值板块的相对利润增速与板块相对市场表现呈现明显的正相关。从相对业绩角度来看，中下游利润率改善将驱动成长相对价值板块业绩占优；消费恢复的边际变化，消费恢复呈现结构分化特征，边际变化主要来自场景修复和促消费政策。

华西证券策略本周标题：U型2.0行情延续，由普涨到结构分化。观点摘要：我们认为本轮U型行情已步入2.0阶段，即：A股行情由“技术性超跌反弹”到由“企业盈利”驱动，由“普涨”行情到“结构分化”行情，市场波动或有所加大。在当前时点，我们不建议继续追高，而是待U型行情2.0阶段的相对底部区间再布局。在保持适度仓位的同时，精选优质个股成为未来获得超额收益的唯一途径。中长期角度来看，A股处于夯实底部区间，中枢逐步上移的趋势并没有发生改变。

山西证券本周策略：倚门回首，且探布局窗口。内容摘要：短期内海外紧缩及国际环境的不确定性不会对A股市场流动性造成持续冲击，当前市场仍处于“蓄力”修复阶段，在国内经济未现明显拐点、交易复苏告一段落后，短期内进一步冲高形成反转行情的动力不足，短期或将维持震荡，但结构性行情布局机会已至，在产业逻辑、经济转型趋势及市场结构优化的大环境中，成长股配置价值凸显，建议重点关注小盘成长的修复弹性。

兴证策略张启尧团队本周标题：科创突围：背景和条件。观点摘要：科创有望类似2012年的创业板，成为率先突围、引领新一轮上行的主线方向。

国君策略本周标题：还没到可以总攻的时候。观点摘要：近期市场两端走的行情令部分投资人梦回2014，但当前难以看到无风险利率大幅降低和风险偏好趋势性抬升，股票市场并不能直接迈入牛市仍是底部震荡，不宜追高。

东吴策略本周标题：地方稳增长考卷的投资主线。观点摘要：步步为营看待反弹空间，稳态博弈期横盘整理概率更大，环境内热外冷，博弈主线从疫情复工复产转向稳增长落地。

中信建投策略本周标题：成长领军的底层逻辑。观点摘要：市场中期面临总量增速偏弱，流动性相对充裕的环境。从市场整体看，短期A股市场在“黄金坑”反弹行情之后，悲观预期已经得到很大程度修复，后续也需要注意一些来自基本面以及海外形势的挑战。从结构看，我们认为成长领军的风格特征还将继续，虽然科创板短期快速上涨，但从中期角度依然值得战略性重视，后续逢调整可考虑再布局。

民生证券策略本周标题：十字路口的抉择思考。内容摘要：科创板机构重仓票和主要成分都是过去几年主流赛道的延伸。不排除有一些优质公司机遇，但是这种以一个板块为理由的冲锋，很像2021年初恒生科技发生的事情，短期共识在也能涨，但关注风险。其实这些年，创业板、核心资产、半导体和新能源，历史上真正的机会开始时，从来不会有人说它相当于历史上的谁，它只会成为未来的自己。

申万宏源策略本周标题：客观理性全面分析“2022科创板=2012创业板”的假说。内容摘要：战略翻多条件是10年中国国债收益率上3代表市场相信了稳增长会有成效加一些“其他”条件更加明朗。在此之前，我们对5月至6月上旬这样的做多时间窗口都暂时定义为反弹。战略翻多前低估值占优，战略翻多后成长甚至消费占优。5月是做多时间窗口，成长尤其科创50占优是必然的；6月中下旬潜在的风险点既包括原材料成本上行、供应链不确定性给中报乃至年报带来的“灰犀牛”冲击，还包括地缘政治的一些不确定性对整体市场以及局部产业公司的“黑天鹅”冲击。    光大策略本周标题：反弹之后，保持谨慎。内容摘要：近期市场显著反弹，结构上BETA属性明显，前期市场下跌中表现差的行业在反弹中的表现更好。政策利好及疫情的好转或是本轮反弹的最主要原因。本轮市场反弹幅度超过了2020年疫情冲击后的同期涨幅，也与历史上市场下跌过程中的市场最大反弹幅度相近。但短期市场仍面临着显著的基本面压力，市场尚不具备反转条件，因而短期市场反弹或已接近顶部区域，市场或将再度进入震荡期。

这周券商策略观点进一步分化。海通、中信、华泰、国金坚定看多。海通继续强调市场大底，中信提出中期行情将持续数月。华泰观点也挺乐观的，提到5月至年底A股有望呈现三阶段拾级而上行情，其中5~8月处于行情第一阶段。国金认为不排除市场创新高的可能。

但是更多的券商在五月大涨后对六月提示了调整风险。华西证券提到，由“普涨”行情到“结构分化”行情，市场波动或有所加大。不建议继续追高，而是待U型行情2.0阶段的相对底部区间再布局。山西证券认为市场仍处于“蓄力”修复阶段，在国内经济未现明显拐点、交易复苏告一段落后，短期内进一步冲高形成反转行情的动力不足，短期或将维持震荡。国泰君安认为仍是底部震荡，不宜追高。中信建投认为后续逢调整可考虑再布局。光大策略最直接，标题就是“反弹之后，保持谨慎”。

这周一个重要看点是个别券商比如兴业证券张启尧团队发文，“科创突围：背景和条件”。认为科创有望类似2012年的创业板，成为率先突围、引领新一轮上行的主线方向。兴业证券策略挺多的，还有王德伦团队，最有名的是兴业全球首席策略分析师张忆东团队。

科创板牛市的观点引发了较大争议和市场关注，有几个券商就此提出了不同看法，申万宏源直接用这个争议点作为周策略核心内容。观点有差异很正常，但有意思的变化是，不少券商策略报告中都提到了要重视成长股，重视结构性行情，而重视稳增长方向的券商越来越少了。