不习惯的步调

基拉

之前说过一些观点：美股弱、A股强，美联储加息、中美国债收益率倒挂对A股的影响比较有限，A股由内因主导，中国央行会保持货币政策的独立性，市场流动性比较宽松。所以今天的上涨大体还在我的理解范围内。通常市场认为，美联储加息，美债收益率上升，美股下跌，外资会卖出A股回流美国。但实际情况是，从四月中旬开始外资不断流入A股。最近两周美股跌势凶猛，而外资流入A股的速度有所加快。

我一直认为A股和美股关系不大，近几年两者处于不同的经济周期和货币环境中，就是短期有些情绪的相互影响。从历史走势看，A股和美股的相关度是比较低的。但主流资金并不是这么看的，尤其是年初以来，美联储持续加息和美债收益率上升被认为是A股下跌、成长股风格下跌的主要因素之一。

回看这两天，上证指数涨到了今年三月初的位置，当时上海疫情还没有爆发。也就是说A股认为疫情的影响已经过去，接下来市场的驱动因素是经济复苏的力度。在这个位置出现震荡调整比较正常的，今天成长股在调整，而上证指数非常强，感觉稍微有点用力过度。前面是对美股太在意，现在是对美股太不在意了。

成长股是预期中的调整，就不说了。昨日券商涨幅第一，之后是石油、保险、汽车、煤炭、工程机械等。石油、煤炭是通胀逻辑，这是下半年A股的重要风险之一，如果国内通胀持续上升，将会影响货币宽松力度和经济复苏的进程，最近猪肉价格也在涨。

证券中最近涨幅最好的是光大证券，之前有问题，跌幅比较大，股价破净。最近整改处罚落地，大幅度上涨。这几天有一些机构在推荐券商，理由是估值处于近年来的低位，行业平均市净率1.3倍是历史底部；基金销售清淡，未来大概率向上；成交量破万亿，两融走高。

这些理由说的通，这是基于估值的补涨逻辑，不是打开板块上升空间的趋势性逻辑。如果券商进入牛市，那科技成长股不会差的。汽车板块高价龙头比亚迪调整，中低价格的传统整车商在涨。

短线数据在中位区小幅度走平，中期趋势延续。上证指数强的让我感觉有点不习惯，其它的都比较正常。双碳成长股休整，其它板块涨一涨挺好的。