打铁

基拉

周五上证指数冲高回落微幅下跌，K线图上是一个十字星，创业板跌幅略大，下跌0.5%。下跌股票是上涨股票的1.5倍，整体表现比较平稳。环保、运输，交通设施排在行业涨幅榜前列，汽车和电气设备表现也不错。医疗保健、酒店餐饮、半导体跌幅居前。

    上证指数是开放型调整，创业板是紧凑型的横向震荡。之前我判断市场下跌空间有限，上证指数上周五的低点大概就是低点区域，目前仍然是这个判断。上周二我提到对短线的感觉不太好。截止到周五收盘，这种不好的感觉基本消失了。这里的调整是正常的，良性的。中期仍然处于上升趋势中，6月29日以来的调整暂时没有明确结束的信号，不过问题不大。接下来就是观察创业板指数，什么时候出现调整结束的信号。这段时间就是上下反复波动，跌下来就多看看，等拉起来再追，短线交易的性价比就比较低了。

   上证指数周初的低点大体上是由上面四个板块推动形成的，短暂发力后恢复弱势。只是发挥稳定市场的作用，赚钱恐怕是指望不上的。地产、银行的估值比较低，这个位置大幅下跌的风险小，在实体经济中，高层也不允许这两个方向发生大的风险。

    部分高标龙头股高位震荡，从固德威和派能科技上明显看到两次中线资金抛售的动作。目前双碳新能源产业逻辑清晰，负面干扰因素比较小，行业景气度高，企业收入利润高速增长。板块中龙头消化获利涨幅，二三线挖掘性价比，整体情况是比较正常的。下半年我相对的定性看好电网、储能、风电这个三个方向。

我提打铁概念有一段时间了。现在已经到了7月下旬，打铁还能打多久呢？今天展开聊聊这个问题。

大宗商品主要包含能源产品、金属产品、化工品、农副产品。在A股中谈大宗商品多数是指原油、黑色系、有色等。而“打铁”主要是指黑色系的铁矿石、焦煤焦炭、钢材，铜铝铅锌等有色。过去几个月是大宗商品的大熊市，主要的逻辑是通胀上升，美联储加息收流动性，美元指数上升，需求下降，金融市场在交易经济衰退。

大宗商品价格波动是一个供需问题，也是一个货币问题，还是地缘政治的问题。这在原油上体现的比较明显。黑色系的情况比较复杂。国内上游对海外依赖度比较高，需要大量进口，涉及到地缘问题，比如澳大利亚。中游生产环节是钢厂，钢厂的能量非常大，对下游钢贸经销商有比较强的控制力。钢铁有一定的运输成本半径，大型钢厂对价格控制能力比较强，有区域市场定价权。下游需求看基建和房地产。

各大钢厂之间的协调是比较密切的。钢厂常用的价格控制手段是协调控量，停产检修、避峰用电、能耗双控、淘汰落后产能等等。预测钢价难度比较高。

相对来说有色的价格就比较透明。全球定价，国内跟随，供求关系是最核心的因素，库存相对比较透明，数据高频更新。文章标题的打铁到几时，是以有色为主要观察对象，黑色系为次要观察对象。大宗商品在过去一段价格大幅度下跌中已经大部分反映了货币、需求、经济的问题。那么未来可能有哪些变化呢？

下周美联储议息会议，大概率加息75个基点，然后是9月可能继续加50或75个基点。有可能未来两个月就是联储加息对市场压力最大的时间段，之后可能边际放缓。通胀是同比数据，这是个时间问题。随着时间继续延展，将由低基数逐渐过度到高基数。看的更长一点，高通胀在未来是可能逐步缓解的。

马斯克说锂电池是新的石油，而在全球推进碳达峰碳中和的背景下，电力使用占比将大幅度提高，中国能源消费中电力占比将从目前的30%提升到未来的70%，在这个过程中需要使用大量的铜、铝等有色金属。如果下半年中国经济持续复苏，积极推进双碳新能源、电网等新基建，对以铜为代表的有色金属需求可能逐步上升。全球主要经济体也是这个趋势，只是节奏慢几拍。铜在常规经济周期之上又叠加了一个双碳新能源电力需求的长周期。

也许现在说这个时间有点早，大宗商品价格可能还会延续弱势，也许会到四季度或者是年底，不确定。不过我想在美联储7月加息之前定性的前瞻性的提出这个问题。

落实在A股上，看好风电的逻辑是大型化降本、海风平价、招标量装机量超预期、风电出口等。打铁只是锦上添花，是阶段性的价格博弈，不是产业发展的长逻辑。站在这个时点往后看，如果想着继续用打铁这个概念在风电上赚一把快钱，我觉得性价比是非常一般的。如果个别股票中打铁预期体现的比较充分，在未来半年内要注意这个因素可能会出现弱化和反噬。