关键的一周

基拉

     周五上证指数小幅度下跌，而创业板指数跌幅超过1%，科创50指数跌幅是2.3%。行业涨幅榜上多元金融、煤炭、运输服务、酒店餐饮、石油等排在前面，酿酒的涨幅也不错。半导体、航空、通信设备、元器件等过去一周表现出色的板块跌幅比较大。券商板块微幅调整，板块个股涨跌各半。市场表现大体比较正常。

在周五盘前回复问题时我提到，现在大概已经是三浪了，从小周期观察，可能接近三浪1的高点附近。周四在短期共振点大幅度上涨，进入到7月中下旬的横盘位置，这里出现短期调整是比较正常的。需要注意的是阶段性热点变化。周五各大指数中只有上证50是涨的。一浪中表现出色的双碳成长下跌，最近事件性催化而强势的半导体、军工、信创下跌。之前一直调整的资源。地产、消费、金融权重在涨。那么这个热点转换持续力有多强，三浪是否确定了呢？

9月可能继续加50或75个基点。有可能未来两个月就是联储加息对市场压力最大的时间段，之后可能边际放缓。通胀是同比数据，这是个时间问题。随着时间继续延展，将由低基数逐渐过度到高基数。看的更长一点，高通胀在未来是可能逐步缓解的。”

“如果下半年中国经济持续复苏，积极推进双碳新能源、电网等新基建，对以铜为代表的有色金属需求可能逐步上升。全球主要经济体也是这个趋势，只是节奏慢几拍。铜在常规经济周期之上又叠加了一个双碳新能源电力需求的长周期。”

“也许现在说这个时间有点早，大宗商品价格可能还会延续弱势，也许会到四季度或者是年底，不确定。不过我想在美联储7月加息之前定性的前瞻性的提出这个问题。”

大宗商品价格只是风电行业的一个阶段性波动因素，我在这篇文章中提到，“如果想着继续用打铁这个概念在风电上赚一把快钱，我觉得性价比是非常一般的。如果个别股票中打铁预期体现的比较充分，在未来半年内要注意这个因素可能会出现弱化和反噬。”

上图中标出了7月24日的位置。从那个时点开始，铜从7380涨到了8191，涨幅是11%，锌从2992涨到3656，涨幅为22.2%。铝镍的横向波动。铝从2461涨到2571，涨幅是4.5%。镍从22350涨到23620，涨幅是5.7%。（截止周五A股交易时段的价格）

    焦煤从1924.5上涨到2189.5，涨幅为13.77%；焦炭从2626涨到2982，涨幅为13.47%；热卷从3821涨到4087，涨幅6.98%；铁矿石才能够681涨到730.5，涨幅为7.27%。7月24日的文章，7月25日几乎是国内黑色系的四个品种的行情起涨点。

现在看我选择在美联储7月加息之前提大宗商品可能发生变化是有前瞻性的，非常及时的。说在前面是提醒，说在后面就没什么意思了，会看图的都知道了。金融市场已经开始反映美联储加息压力边际减弱，流动性变化推动资源价格上涨。A股有色板块中的一些股票也有点蠢蠢欲动的意思。

最近风电股调整，正在反映大宗商品价格反弹，还有军演海风审批延后，江苏部分项目返工，吸波材料涂刷提升成本等。看好风电的长逻辑是大型化降本、海风平价、招标量装机量超预期、风电出口等，发展过程中遇到的这些问题总是要跨过去的。

审批流程实际有影响的是江苏抢装期的项目。后续新建设和规划的项目可能有所推迟（预计2个月左右），对整体海风项目落地的节奏影响不大。从最近江苏连云港2GW项目、山东牟平项目、广东帆石一项目落地均可以看出海风项目仍在持续推进中。

我国海风资源禀赋充裕，海上风力发电是实现双碳目标的重要力量。预计未来阶段性演练将常规化，对长期海风建设不会产生较大影响。国内风电2022年1-7月招标量超60GW，其中海上风电经济性逐步显现，今年已启动约17GW（含国电投10.5GW框架招标）的平价项目招标。7月风电招标规模达7.3GW，环比提升38.2%，其中海风招标1.7GW。

陆风机组价格连续两月环比提升，下半年有希望继续企稳。业内统计，1-7月陆风机组加权容量中标均价（扣除塔筒400元/KW）分别为2007元/KW、1994元/KW、1846元/KW、1851元/KW、1693元/KW、1791元/KW、1808元/KW。其中，6月、7月中标均价连续两月环比提升，分别为5.79%、0.97%。

最近文章分析中用了波浪理论。波浪划分变化太多，我个人觉得对实际交易的作用非常有限。创始人艾略特和后来的大师伯彻特并没有从交易中赚到很多钱。不过波浪理论在事后判断市场位置和结构方面有一定的作用，并且已经成为一种交流市场观点时通用的简化用语。比如现在说的一浪上涨，二浪调整，绝大多数投资者马上会有非常形象的理解。

现在有可能在三浪中，只要不跌破8月2日的3155点，理论上就是成立的。所以3155点也是这个判断的止损点。另一个观点是认为现在是一浪5，目前这个也成立的。差别是时间和对前期高点3424的理解。

周五收盘后数据从高位回落，短期进入下行调整节奏，要注意个股的波动风险。在前几天文章和回复问题中提醒了，上周四是短期向上的起点，到这周四交易性仓位就要考虑减了。

接下来就是文章主题了，为什么下周是非常关键的一周呢？周末公布月度金融数据，明显低于预期。新增社融环比降幅为历史次高，仅次于今年4月。居民中长期贷款增速下降，短期贷款下降，消费和地产的数据较差。企业融资数据较差，就是政府融资和票据融资还行。整体经济复苏的情况是比较弱的。我评价社融的用词是相对平和的。据我了解，不少机构投资者私下看法是，社融崩了，差到不敢相信，下周市场要大跌的。

我理解他们的看法。经济整体很差，而双碳是少数具有增长活力的方向。正是因为经济差，流动性才不会收紧。社融差不是因为央行关水龙头。而是开着水龙头，银行钱很多，放贷积极性高，贷款利率也很低。但没人愿意贷款投资、消费。大量的钱没地方去，出现资产荒。这时候股票投资是有一定性价比的。当然也要A股自己争气，能把外面的钱吸引进来。

既然不少机构投资者对社融数据反映这么大，对市场这么悲观，那么接下来一周就非常关键了。本来短线数据就从高位回落，下跌调整是正常的。现在叠加社融利空和机构抛售，周初就面临比较大的压力。调整是一个很好的观察期。如果权重股、成长股一路下跌，连续调整，那么前面就是失败的一浪5，现在开始二浪下跌。如果是另一种情况，下跌一段时间，短期情绪和活跃度回到低位，开始出现有力度的承接，并且结构性方向开始企稳上涨，那么可能就在三浪中。

不论这个三浪的观点是否正确，我对市场中长期的判断是没有变化的。就是4月27日开始的是时间较长的结构性牛市，成长股是几年一次的机会。如果没有重大的意外利空，指数很难再回到那个位置，现在就是底部不断抬高的缓慢的上升趋势。