世界第三大酒庄

基拉

周四上证指数下跌0.55%，创业板指下跌1.5%，最近表现最强势的科创50微涨。造纸、旅游、软件等涨幅居前，酿酒、日用化工、电力、通用机械跌幅比较大。从概念涨幅榜看，烟草、中药、游戏等排在前面，上海本地股也比较活跃。通常这些板块起来，市场整体是比较弱的。

昨天文章中提到，“18日晚上我提到出现短线集中获利兑现。而在今天下午（周三）我就看到了一些个股上的盈利兑现。10月11日后的反弹，情绪数据在10月17日才到高位。而有了上次的经验，资金在个股交易上表现的特别亢奋，这次情绪数据上的很快，今天就突破中位区，明天可能就到高位了。”

“今天的个股活跃度很高，很多概念板块都在快速拉，没有太多增量资金进场的情况下，只能是资金加快流转速度。这种情况下市场的波动性会比较大。指数整体没有大的风险，但个股未必。我觉得部分信创中炒概念的股票涨幅太大了，后面几个交易日要适当注意高位股票的兑现风险。”

我提到了情绪数据上的很快，快到高位了，快速轮动需要注意高位股票的兑现风险。每一段反弹都是不同的，这三天像是10月11日的加速版，个股很快走完了从低到高的波动。从今天收盘后的数据观察，位置不算太高，但有拐头下行的迹象。未来两个交易日依然要注意个股调整的风险，包括今天保持强势的软件股可能也需要小心一点。

A股第一大权重股贵州茅台今天下跌4.31%，收盘1401元。从9月29日算起，16个交易日股价下跌482元，跌幅25.6%。A股中最知名的茅台私募投资人是但斌，最知名的茅台公募基金经理是易方达的张坤。2020年末，有高达1767只公募基金持有茅台，合计持股8374万股，对应的市值达1673亿元，这1673亿元的市值里面，易方达买了三分之二。易方达基金公司资产规模排名行业前列，旗下产品偏爱白酒股，被基民称为“世界第三大酒庄”，与罗曼尼康帝、拉菲齐名。

这周二光大投资部的杨赤忠去易方达基金公司做投资交流，主题是“政策框架与市场策略”。杨赤忠曾挂职贵阳市副市长。其中有一节小标题是“政治方向是具体政策的先行指标（房地产、互联网平台、教培、游戏、集采到白酒。新能源、垃圾分类、厕所革命）”。以下摘录交流中与白酒相关的内容：

“新时代的政治方向，是具体政策的先行指标，我们在如图的这些行业都看到了，而且立竿见影。不存在像上一个时代里，什么打这边的灯往那边转，什么政令不出哪哪哪。现在这些都没了。”

“跟易方达在今天这个时候讨论白酒显然是不合适的，也是班门弄斧。当然我们首先要对易方达前几年在白酒方面非常成功的投资，表示钦佩！同时如果我以请教的姿态问，在新时代的政治背景下，白酒到底跟中国式的现代化是什么关系？与中华民族的伟大复兴，怎么联系起来呢？……当然我也不认为投资就是政治决定论，但是我认为当与这个大方向相背驰时，可能需要有能够反映到收入和利润增长上的更大需求增长，在对冲掉这方面的负面因素后，剩余的部分，在合理估值的前提下，才能推动股价上涨。二十大报告提出的是，勤俭节约、艰苦奋斗呀，没有提消费升级、高端奢侈品消费呀………其实以前我也看好消费，对标美国，但是当我们整个国家的目标，都不再对标美国的时候。我们的各行各业，还能够对标美国吗？”

杨赤忠说很透彻，我深表认同。我在之前文章《压力越大，方向越正确》中提到，“国内设置资本红线，重视民生。促进公平的政策导向非常明确。……如果继续脱实向虚，金融空转、加杆杆炒房、醉生梦死的躺在高房价上喝茅台，估计那些外部力量会进来帮一把，帮着把泡沫吹的更大一点……如果来自美国的压力越大，可能越说明我们坚持的发展方向是正确的。坚持科技立国，制造业立国，产业兴国，如果能够持续贯彻，我对A股未来是充满希望的。”

上面两段观点是相通的，有共鸣的。投资需要自下而上以公司为基点的分析框架，也需要自上而下重视宏观环境和政策导向的思考。高端白酒需要去掉浮躁的炒作，回归消费本质。不要把茅台酒搞成类金融的理财产品。收藏炒作年份酒是小众群体玩的，白酒是用来喝的。